珍宝岛：收益中药需求增长和药材涨价预期，看翻倍空间
12-04 浏览量：52
公司拥有亳州和哈尔滨两大中药材交易市场，其中亳州中药材交易中心是安徽省唯一保留的大宗商品类交易场所，年交易额500亿。公司通过线下与种植基地对接，实现对上游资源的掌控，线上拟通过期货实现交易的放大。自涉足中药材业务以来，公司合作品种数量增加，下游头部中药企业持续开发，中药材贸易规模快速发展，2021年收入已突破20亿元，预计未来有望突破50亿，100亿的规模。按照PS 1X估算，给与中药材业务100亿的市值空间。
2） 短期受益清热解毒类中药材品种涨价。疫情放开后个人成为防疫主体，感冒清热解毒类中药产品有望带来需求的成倍提升，前期疫情原因连翘等品种已经库存不足，考虑种植周期至少1年，供需失衡可能导致价格快速上涨，可能重现08-10年三七涨价的行情。公司作为中药材采购的中间环节，占据信息和库存的优势，品种价格上涨有望带动中药材贸易的毛利率提升。
3） 中药品种结构优化，公司目前盈利主要来自注射用血塞通，有集采的压力，公司已转向复方芩兰、血栓通胶囊等口服品种，并通过新规格实现价格提升。公司还储备3个1.1类中药创新药：清降和胃方、益经颗粒和五龙消癥丸。中成药平台有望逐步恢复至5~6亿的利润，传统业务支撑120亿的市值。
